หวังในสิ่งที่ดีที่สุด แต่เตรียมพร้อมสำหรับสิ่งที่เลวร้ายที่สุด ช่วงหลังมานี้นักลงทุนแทบจะทิ้งความหวาดกลัวไปหมดและเชื่อว่าความขัดแย้งในตะวันออกกลางกำลังจะยุติลง การเจรจาครั้งแรกระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านล้มเหลวหรือ? ไม่เป็นไร! ยังมีรอบใหม่ตามมาอยู่แล้ว เมื่อไม่มีฝ่ายใดมีความตั้งใจจะกลับไปสู้รบอีก การลงนามข้อตกลงสันติภาพก็เป็นเพียงเรื่องของเวลา ทว่า “เวลา” นั้นอาจยืดออกไปได้

ยิ่งสงครามยืดเยื้อนานเท่าไร ความเสี่ยงที่ราคาน้ำมัน Brent และ WTI จะทรงตัวอยู่ในระดับสูงก็ยิ่งเพิ่มขึ้นเท่านั้น และนั่นอาจเร่งให้เงินเฟ้อพุ่งขึ้นและทำให้การเติบโตทางเศรษฐกิจชะลอลง เศรษฐกิจโลกกำลังก้าวเข้าสู่ภาวะ stagflation อย่างมั่นคง และสัญญาณบ่งชี้ระยะแรกของภาวะดังกล่าว จะสะท้อนออกมาในข้อมูลดัชนีภาวะธุรกิจของยุโรปและสหรัฐฯ ประจำเดือนมีนาคมที่จะเผยแพร่ออกมา

ทิศทางของภาวะธุรกิจในประเทศต่าง ๆ

ธนาคารกลางจะทำอย่างไร? เพื่อต่อสู้กับระดับราคาที่สูง พวกเขาจะขึ้นอัตราดอกเบี้ย เพื่อพยุงเศรษฐกิจไม่ให้ทรุดตัวลง พวกเขาจะลดอัตราดอกเบี้ย ธนาคารกลางจะต้องเผชิญกับตัวเลือกที่ยากลำบาก อย่างไรก็ดี ตลาดฟิวเจอร์สกำลังคาดการณ์ถึงการเข้มงวดด้านนโยบายการเงินในวงกว้าง และเมื่อพิจารณาจากถ้อยแถลงของ Christopher Waller ก็มีแนวโน้มว่าจะเกิดขึ้นจริง หนึ่งใน “สายพิราบ” คนสำคัญของ FOMC ระบุว่าความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อกำลังกลายเป็นประเด็นที่สำคัญกว่าความเสี่ยงด้านการว่างงาน ภายใต้สถานการณ์ดังกล่าว Federal Reserve น่าจะเลือกคงต้นทุนการกู้ยืมไว้ในระดับสูง แม้ตลาดแรงงานจะยังคงชะลอตัวลงก็ตาม

สิ่งที่อนุญาตให้ Jupiter ไม่ได้แปลว่าอนุญาตให้วัวด้วย หากเศรษฐกิจสหรัฐฯ ในฐานะผู้ส่งออกพลังงาน สามารถทนรับทั้งราคาน้ำมันและก๊าซที่สูงควบคู่ไปกับอัตราดอกเบี้ยระดับสูงได้ เขตยูโรโซนก็ชัดเจนว่าไม่อาจทำเช่นเดียวกันได้ ตลาดฟิวเจอร์สกำลังประเมินความสามารถของ European Central Bank ในการเข้มงวดนโยบายการเงินสูงเกินจริง การปรับขึ้นดอกเบี้ยแบบตึงตัว 2–3 ครั้งถือว่ามากเกินไป กลุ่มประเทศที่ใช้เงินสกุลเดียวกันมีความเสี่ยงสูงที่จะไถลเข้าสู่ภาวะถดถอย

อย่างไรก็ตาม สิ่งเหล่านี้อาจยังไม่เพียงพอที่จะทำให้แนวโน้มขาขึ้นของ EUR/USD กลับทิศ นักลงทุนกำลังถูกขับเคลื่อนด้วย FOMO (fear of missing out หรือความกลัวที่จะพลาดโอกาส) และเข้าซื้อดัชนีหุ้นกับสกุลเงินยูโรกันอย่างคึกคัก พวกเขาต้องเจอกับบางสิ่งที่น่ากลัวมากจริง ๆ จึงจะยอมเบี่ยงออกจากเส้นทางขาขึ้น เป็นไปได้มากว่าสิ่งนั้นอาจเป็นการล่มสลายรอบใหม่ของการเจรจาระหว่างสหรัฐฯ กับอิหร่าน หรือการกลับมาโจมตีทางอากาศอีกครั้ง

คุณจะบังคับให้ใคร “เป็นคนดี” ไม่ได้ด้วยกำลัง Donald Trump กำลังเล่นเกมที่อันตรายด้วยการขู่จะทำลายโรงไฟฟ้าและสะพานทุกแห่ง Iran อาจไม่ยอมมาที่โต๊ะเจรจาภายใต้การจ่อปากกระบอกปืน และก็ไม่มีอะไรรับประกันได้ว่าจะสามารถหาจุดร่วมกันในประเด็นโครงการนิวเคลียร์ได้ จุดยืนของทั้งสองฝ่ายยังห่างไกลกันมาก การบรรลุข้อตกลงประนีประนอมจึงเป็นเรื่องยากอย่างยิ่ง การลดความตึงเครียดของความขัดแย้งเท่านั้นที่จะเปิดโอกาสให้ค่าเงินยูโรกู้คืนแนวโน้มขาขึ้นเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ ในทางกลับกัน หากสถานการณ์ในตะวันออกกลางเลวร้ายลง ความสนใจในดอลลาร์สหรัฐก็จะกลับมาสูงขึ้นอีกครั้ง

ในเชิงเทคนิค บนกราฟรายวันของ EUR/USD เกิดช่องว่าง (gap) ติดต่อกันเป็นครั้งที่สองเมื่อเปิดการซื้อขายต้นสัปดาห์ และฝ่าย “กระทิง” ก็สามารถปิดช่องว่างดังกล่าวได้ อย่างไรก็ตาม การไม่สามารถประคองคู่สกุลเงินหลักให้อยู่เหนือระดับ 1.176 ได้ เป็นสัญญาณของความอ่อนแอของฝั่งผู้ซื้อ และเป็นเหตุผลในการเปิดสถานะขาย (short positions)