توقّع الأفضل واستعدّ للأسوأ. تخلّى المستثمرون في الآونة الأخيرة بالكامل عن الخوف، ويعتقدون أن الصراع في الشرق الأوسط شارف على نهايته. هل فشلت المفاوضات الأولى بين الولايات المتحدة وإيران؟ لا مشكلة! ستأتي مفاوضات جديدة. عندما لا تكون لدى أيٍّ من الطرفين نية للعودة إلى القتال، يصبح توقيع اتفاق سلام مسألة وقت فقط. لكن هذا الوقت قد يطول.

كلما طال أمد الحرب، ارتفع خطر بقاء أسعار خامي Brent وWTI عند مستويات مرتفعة. وهذا ينطوي على تسارع التضخم وتباطؤ نمو الاقتصاد. الاقتصاد العالمي يتجه بثبات نحو حالة من الركود التضخمي. وسيكون أول دليل على ذلك صدور بيانات نشاط الأعمال في أوروبا والولايات المتحدة لشهر مارس.

ديناميكيات نشاط الأعمال في دول مختلفة

ماذا ستفعل البنوك المركزية؟ لمواجهة ارتفاع الأسعار، ستقوم برفع أسعار الفائدة. وللحفاظ على استمرار عمل الاقتصادات، ستقوم بخفضها. ستواجه البنوك المركزية خياراً صعباً؛ ومع ذلك، يتنبأ سوق العقود الآجلة بتشديد واسع النطاق للسياسة النقدية. وبالاستناد إلى تعليقات Christopher Waller، سيحدث هذا بالفعل على ما يبدو. فقد صرّح أحد أبرز "الحمائم" في لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية بأن مخاطر التضخم أصبحت أكثر أهمية من مخاطر البطالة. في هذا السيناريو، سيفضل الاحتياطي الفيدرالي الإبقاء على تكاليف الاقتراض مرتفعة، حتى مع استمرار تباطؤ سوق العمل.

ما يُسمح لـ Jupiter لا يُسمح للثور. إذا كانت الاقتصاد الأمريكي، بصفته مُصدِّراً للطاقة، قادراً على تحمّل كلٍّ من ارتفاع أسعار النفط والغاز وأسعار الفائدة المرتفعة، فإن منطقة اليورو بوضوح لا تستطيع تحمّل ذلك. إن سوق العقود الآجلة يبالغ بالتأكيد في تقدير قدرة البنك المركزي الأوروبي على تشديد السياسة النقدية. فمرتان إلى ثلاث مرات من إجراءات التقييد النقدي تعدّ كثيرة جداً. ويخاطر التكتل النقدي بالانزلاق إلى الركود.

ومع ذلك، قد لا يكون هذا كافياً لعكس الاتجاه الصاعد لـ EUR/USD. يقود الخوف من تفويت الفرصة (FOMO) المستثمرين إلى شراء مؤشرات الأسهم واليورو كما لو كانوا يشترون خبزاً ساخناً. فهم بحاجة إلى شيء مخيف جداً ليحيدوا عن المسار الصاعد. ومن المحتمل جداً أن يكون هذا "الشيء" هو انهياراً متجدداً في المفاوضات بين الولايات المتحدة وإيران أو استئناف القصف.

لن تكون لطيفًا بالقوة. Donald Trump يلعب لعبة خطيرة، مهددًا بتدمير كل محطة طاقة وكل جسر. قد لا تأتي إيران إلى طاولة المفاوضات تحت فوهة البندقية. لا يوجد ما يضمن إمكانية إيجاد أرضية مشتركة بشأن البرنامج النووي. مواقف الأطراف متباعدة للغاية. تحقيق تسوية سيكون في غاية الصعوبة. وحده خفض حدة الصراع سيسمح لليورو باستعادة اتجاهه الصاعد مقابل الدولار الأمريكي. وعلى العكس من ذلك، فإن تدهور الأوضاع في الشرق الأوسط سيُنعش الاهتمام بالعملة الخضراء.

من الناحية الفنية، ظهر على الرسم البياني اليومي لزوج EUR/USD فجوة ثانية متتالية عند افتتاح الأسبوع. قام "الثيران" بإغلاقها. إلا أن العجز عن الحفاظ على تداول الزوج الرئيسي فوق مستوى 1.176 يعد إشارة إلى ضعف المشترين وسببًا لاتخاذ مراكز بيع.