Berharap yang Terbaik, Bersiap untuk yang Terburuk. Para investor belakangan ini sama sekali menyingkirkan rasa takut dan percaya bahwa konflik di Timur Tengah akan segera berakhir. Apakah perundingan pertama antara AS dan Iran gagal? Bukan masalah! Perundingan baru akan menyusul. Ketika tidak ada pihak yang berniat untuk kembali berperang, penandatanganan perjanjian damai hanya soal waktu. Namun, rentang waktu itu mungkin memanjang.

Semakin lama perang berlangsung, semakin tinggi risiko bahwa Brent dan WTI akan bertahan di level yang tinggi. Hal ini berpotensi memicu percepatan inflasi dan perlambatan pertumbuhan ekonomi. Perekonomian global dengan meyakinkan sedang mengarah menuju stagflasi. Dan bukti pertama dari hal tersebut akan terlihat dari rilis data aktivitas bisnis Eropa dan Amerika untuk bulan Maret.

Dinamika Aktivitas Bisnis di Berbagai Negara

Apa yang akan dilakukan bank sentral? Untuk memerangi tingginya harga, mereka akan menaikkan suku bunga. Untuk menjaga perekonomian tetap bertahan, mereka akan menurunkannya. Bank sentral akan menghadapi pilihan yang sulit; namun, pasar futures memprediksi pengetatan kebijakan moneter secara besar-besaran. Dilihat dari komentar Christopher Waller, hal ini memang akan terjadi. Salah satu "dove" utama FOMC tersebut menyatakan bahwa risiko inflasi kini menjadi lebih signifikan dibandingkan risiko pengangguran. Dalam skenario ini, Federal Reserve akan memilih untuk mempertahankan biaya pinjaman tetap tinggi, bahkan ketika pasar tenaga kerja terus mendingin.

"Apa yang boleh untuk Jupiter tidak boleh untuk lembu jantan." Jika perekonomian AS, sebagai pengekspor energi, masih mampu menahan kombinasi harga minyak dan gas yang lebih tinggi serta suku bunga tinggi, zona euro jelas tidak mampu menanggung beban tersebut. Pasar futures jelas melebih-lebihkan kemampuan Bank Sentral Eropa untuk memperketat kebijakan moneter. Dua hingga tiga kali tindakan pengetatan moneter sudah terlalu banyak. Blok mata uang itu berisiko tergelincir ke dalam resesi.

Namun, ini mungkin belum cukup untuk membalikkan tren naik EUR/USD. Para investor digerakkan oleh FOMO (fear of missing out) dan memborong indeks saham serta euro seperti kue panas. Mereka membutuhkan sesuatu yang benar-benar menakutkan untuk berbelok dari jalur kenaikan. Sangat mungkin bahwa "sesuatu" itu adalah gagalnya kembali negosiasi antara AS dan Iran atau dimulainya lagi pengeboman.

Anda Tidak Akan Menjadi Baik dengan Paksaan. Donald Trump sedang memainkan permainan yang berbahaya, mengancam akan menghancurkan setiap pembangkit listrik dan setiap jembatan. Iran mungkin tidak akan datang ke meja perundingan di bawah moncong senjata. Tidak ada jaminan bahwa titik temu dapat ditemukan terkait program nuklir. Posisi kedua belah pihak sangat berjauhan. Mencapai kompromi akan menjadi sangat sulit. Hanya deeskalasi konflik yang akan memungkinkan euro untuk memulihkan tren naiknya terhadap dolar AS. Sebaliknya, memburuknya situasi di Timur Tengah akan menghidupkan kembali minat terhadap greenback.

Secara teknikal, pada grafik harian EUR/USD, terdapat celah kedua berturut-turut pada pembukaan pekan ini. Para "bull" berhasil menutupnya. Namun, ketidakmampuan untuk mempertahankan pasangan mata uang utama ini di atas 1,176 merupakan tanda lemahnya pembeli dan menjadi alasan untuk membuka posisi jual.