A situação não poderia ser pior. Ao iniciar uma investigação sobre se Pequim subsidiou as entregas de veículos elétricos para a Europa, a União Europeia aumentou a preocupação com a piora da situação da economia do bloco monetário. A China, que tem grande experiência em guerras comerciais com os Estados Unidos, poderia facilmente introduzir medidas de retaliação, o que seria um verdadeiro golpe para o setor automotivo europeu, já que algumas empresas exportam até 40% de seus produtos para a China. A queda do EUR/USD abaixo de 1,06 não é uma surpresa diante dessa situação.

Dinâmica das entregas de veículos elétricos chineses para a Europa

A zona do euro está atualmente enfrentando uma situação de estagflação. O Banco Central Europeu (BCE) não prevê uma recessão, mas os indicadores de atividade comercial apontam para uma desaceleração econômica iminente. Além disso, a possível escalada da guerra comercial entre a União Europeia e a China seria prejudicial para a economia europeia, já que várias empresas do bloco exportam uma parcela significativa de seus produtos para a China. Essa divergência no crescimento econômico entre os Estados Unidos e a zona do euro provavelmente pressionará o par EUR/USD ainda mais, levando-o, se não à paridade, pelo menos a níveis em torno de 1,02.

É importante notar que a possível paralisação do governo dos EUA no início de outubro não deverá prejudicar significativamente o índice do dólar. Embora o PIB dos EUA possa desacelerar para 0,2-0,4% no quarto trimestre de 2023 e primeiro trimestre de 2024, e a Moody's possa retirar a classificação de crédito mais alta dos Estados Unidos, semelhante ao que a Fitch e a S&P Global fizeram, o dólar americano ainda será visto como um porto seguro no curto prazo. Além disso, a atual paralisação do governo não deve afetar a capacidade do Tesouro dos EUA de cumprir suas obrigações com relação aos títulos do governo.

Os participantes do mercado acreditam que as negociações entre democratas e republicanos podem levar a um aumento na emissão de títulos e contas, o que, por sua vez, contribui para o aumento dos rendimentos dos títulos do governo. Como resultado, os "ursos" do EUR/USD têm ganhado vantagem. Enquanto isso, os investidores estão preocupados com a intenção da Alemanha de reduzir a emissão de títulos em 45 bilhões de euros, reduzindo-a de 500 bilhões para 455 bilhões de euros, devido ao término dos prazos de estímulo fiscal. Mesmo com essa redução, a emissão de títulos alemães ainda permanecerá em níveis elevados em comparação com o passado recente.

Dinâmica da emissão de títulos alemães

Portanto, os rendimentos dos títulos dos EUA subirão mais rapidamente do que os de seus pares alemães, criando condições favoráveis para que o pico do EUR/USD continue. Além disso, o JP Morgan adverte que, caso haja uma inflação descontrolada, a taxa de fundos federais poderá subir para 7%. A economia dos EUA estará pronta para isso? Acredito que não. Entretanto, o dólar dos EUA, ao contrário, perceberá essa dinâmica do custo de empréstimo como um novo trunfo.

O teto de taxa de juros projetado pelo JP Morgan pode parecer alarmante, mas a determinação das autoridades do FOMC de seguir adiante com o ciclo de restrição monetária com confiança está favorecendo os vendedores de EUR/USD. Ao contrário disso, a presidente do Banco Central Europeu, Christine Lagarde, não está especulando sobre novos aumentos na taxa de depósito. Lagarde enfatiza que a taxa permanecerá no patamar de 4% por um período prolongado.

Em termos técnicos, somente um retorno do EUR/USD para a faixa de valor justo entre 1,0625 e 1,0810 permitiria considerar a possibilidade de uma correção. Enquanto o par estiver sendo negociado abaixo de 1,0625, a ênfase deve continuar na venda, visando níveis de suporte em 1,0510 e 1,0420.