Доллар отреагировал небольшим ростом на майский отчёт по ИПЦ, который подтвердил худшие опасения рынка. Инфляция в США ускорилась до 4,2% в годовом выражении — максимум с начала 2023 года. В месячном исчислении рост составил 0,5%. Реальная средняя почасовая заработная плата упала на 0,7% в годовом выражении — крупнейшее снижение более чем за три года. Все это говорит о том, что американцы беднеют на фоне рекордно низкого потребительского доверия

Более половины роста общего ИПЦ обеспечили энергоносители — бензин подорожал на 7% за месяц. Здесь всё объяснимо: закрытый Ормузский пролив, война с Ираном, высокие цены на нефть. Однако единственным светлым пятном в отчёте стал базовый показатель: без учёта продовольствия и энергоносителей цены выросли лишь на 0,2% за месяц — ниже прогноза. Цены на продукты питания прибавили всего 0,1%, говядина, помидоры и сыр подешевели. Транспортные услуги, медицинское страхование и новые автомобили также снизились в цене. Это даёт ФРС формальный аргумент для паузы — но лишь формальный.

Проблема в том, что даже при быстром завершении войны инфляционное давление никуда не исчезнет. Экономисты предупреждают о волне вторичных эффектов: сбои на рынке удобрений в конечном счёте поднимут цены на продовольствие, рост транспортных расходов пройдёт по всей цепочке потребительских товаров, восстановление запасов нефти займёт месяцы. Иными словами, даже открытие Ормузского пролива не даст быстрого облегчения для семейных бюджетов.

Для ФРС это крайне неудобный расклад. Заседание 16–17 июня — первое под руководством Кевина Уорша — с высокой вероятностью завершится паузой: слишком много неопределённости вокруг геополитики. Однако рынки уже закладывают повышение ставки к концу года, и майский отчёт этот сценарий только укрепил.

Базовая инфляция ниже ожиданий даёт Уоршу пространство для осторожности, но общий ИПЦ на уровне 4,2% при падающих реальных зарплатах — это политически и экономически токсичная комбинация.

Все это говорит о том, что несмотря на небольшой рост спроса на рисковые активы, скорей всего именно американский доллар будет пользоваться спросом у крупных трейдеров и участников рынка.