ตลาดฟอเร็กซ์อยู่ในภาวะหยุดนิ่ง รอให้ปมสำคัญของสัปดาห์นี้ได้ข้อยุติ วันนี้เป็นเส้นตายของคำขู่สูงสุด (ultimatum) ที่ Donald Trump ยื่นต่ออิหร่าน และจะทำให้เห็นชัดเจนว่าความขัดแย้งที่เป็นอยู่จะลุกลามกลายเป็นระลอกใหม่ของการสู้รบหรือไม่ หรือทั้งสองฝ่ายจะยอมตกลงหยุดยิงชั่วคราวและหันมานั่งเจรจากัน เวลาที่เหลือมีไม่มาก และด้วยเหตุนี้ บรรดาเทรดเดอร์ EUR/USD จึงเลือกใช้ท่าทีระมัดระวัง
คู่เงินกำลังเคลื่อนไหวในกรอบแคบเป็นวันที่สองติดต่อกัน และนักเทรดยังเมินการประกาศตัวเลขมหภาคสำคัญอย่างดัชนี ISM ที่ออกมาเมื่อวานนี้ในสหรัฐฯ ทั้งหมดนี้บ่งชี้ว่า ทิศทางหลักของ EUR/USD ตอนนี้ขึ้นอยู่กับปัจจัยภูมิรัฐศาสตร์เป็นหลัก โดยเฉพาะท่าทีต่อไปของ Washington และปฏิกิริยาตอบโต้ของ Tehran ภายในสิ้นวันนี้จะเห็นได้ชัดว่า บรรยากาศการรับความเสี่ยงจะฟื้นตัวขึ้น (หนุนค่าเงินยูโรรวมถึงสินทรัพย์เสี่ยงอื่น ๆ) หรือไม่ หรือในทางกลับกัน เงินดอลลาร์จะกลับมาแข็งค่าจากสถานะสินทรัพย์ปลอดภัย
แม้จะเหลือเวลาอีกเพียงไม่กี่ชั่วโมงก่อนเส้นตายคำขาดจะหมดลง แต่ก็ยังไม่ชัดเจนว่าทั้งสองฝ่ายพร้อมจะประนีประนอมกันหรือไม่ ตามรายงานของ The New York Times, Tehran ได้นำเสนอแผนประนีประนอม 10 ข้อแก่สหรัฐฯ โดยเรียกร้องให้ยกเลิกมาตรการคว่ำบาตรต่อ Iran ทั้งหมด หยุดการโจมตีทางทหาร และให้หลักประกันว่าจะไม่ใช้ความรุนแรงโจมตีเพิ่มเติม นอกจากนี้ฝ่าย Iran ยังเรียกร้องให้สหรัฐฯ ชดเชยค่าเสียหายเพื่อฟื้นฟูโครงสร้างพื้นฐานที่ถูกทำลาย หรือกล่าวอีกนัยหนึ่งคือเรียกร้องค่า “reparations” ส่วนในประเด็นอนาคตของช่องแคบ Hormuz ทาง Tehran ก็เสนอเงื่อนไขของตนเองว่า Iran จะยอมปลดล็อกเส้นทางเดินเรือ แต่ต้องการเรียกเก็บค่าผ่านทาง 2 ล้านดอลลาร์ต่อเรือหนึ่งลำ ซึ่งในทางปฏิบัติจะทำให้ช่องแคบ Hormuz กลายเป็นเส้นทางพาณิชย์เช่นเดียวกับคลอง Suez หรือคลอง Panama
ที่น่าสังเกตคือ Donald Trump ไม่ได้ปัดข้อเสนอของ Iran ทิ้งไปทันที เขากลับเรียกข้อเสนอนี้ว่าเป็น “substantial offer” แต่ “ยังไม่ดีพอ” คำให้สัมภาษณ์ที่มีลักษณะขัดแย้งกันของ Trump ทำให้ไม่สามารถประเมินโอกาสบรรลุข้อตกลงได้อย่างชัดเจน ความไม่แน่นอนยังคงอยู่ และนั่นหมายความว่าการตัดสินใจเทรด EUR/USD ตอนนี้ยังมีความเสี่ยงสูง
หากทั้งสองฝ่ายบรรลุข้อตกลงหยุดยิงชั่วคราวได้ คู่เงินจะดีดตัวขึ้นไปยังโซน 1.16 โดยได้รับแรงหนุนจากการกลับมาของกระแสรักความเสี่ยง ในกรณีเช่นนั้น รายงานตัวเลขเศรษฐกิจมหภาคจะกลับมาเป็นปัจจัยหลัก และส่วนใหญ่จะเป็นผลลบต่อเงินดอลลาร์
ต้องไม่ลืมว่าตัวเลข NFP พาดหัวที่แข็งแกร่งในเดือนมีนาคมไม่สามารถสร้างความประทับใจให้ตลาดได้ เมื่อพิจารณาเชิงลึกลงไป รายงานดังกล่าวยังสะท้อนปัญหาเชิงโครงสร้างที่ยืดเยื้อ เช่น อัตราการว่างงานที่ในเชิงตัวเลขลดลงจาก 4.4% มาอยู่ที่ 4.3% ซึ่งในด้านหนึ่งดูเหมือนเป็นสัญญาณเชิงบวก แต่อีกด้านหนึ่ง การลดลงดังกล่าวไม่ได้เกิดจากการจ้างงานใหม่อย่างแข็งแกร่ง หากแต่เป็นเพราะคนจำนวนหนึ่งเลิกมองหางาน เนื่องจากขาดความหวังหรือผิดหวังกับภาวะตลาดแรงงาน อัตราการมีส่วนร่วมในกำลังแรงงานลดลงมาอยู่ที่ 61.9% บ่งชี้ถึงการหดตัวของอุปทานแรงงาน ขณะเดียวกัน ตามวิธีการจัดเก็บสถิติของ BLS การที่คนกลับเข้าทำงานหลังการนัดหยุดงานถูกนับเป็นการ “สร้างงาน” ซึ่งช่วยลดอัตราการว่างงานลงในเชิงเทคนิค จำนวนผู้ว่างงานเรื้อรัง (ว่างงานเกิน 27 สัปดาห์) เพิ่มขึ้น 322,000 คนในรอบหนึ่งปีที่ผ่านมา นอกจากนี้ การเพิ่มขึ้นของ NFP พาดหัวในเดือนมีนาคม (+178,000) ก็มีสาเหตุจากปัจจัยทางเทคนิคเช่นกัน เนื่องจาก BLS นับการกลับเข้าทำงานของกลุ่มที่นัดหยุดงาน (ซึ่งมีเหตุการณ์หยุดงานขนาดใหญ่ในกลุ่มสาธารณสุขเมื่อเดือนกุมภาพันธ์) เป็น “การจ้างงานใหม่” ทั้งที่ในความเป็นจริงเป็นเพียงการกลับไปทำงานในตำแหน่งเดิม
ดัชนี ISM ภาคบริการที่ประกาศเมื่อวานนี้ในสหรัฐฯ ก็สร้างคำถามมากกว่าคำตอบ แม้ดัชนียังอยู่ในเขตขยายตัว แต่ชะลอตัวลงมาอยู่ที่ 54.0 จากเดิม 56.1 โครงสร้างภายในรายงานสะท้อนแนวโน้มด้านลบอย่างชัดเจน โดยเฉพาะดัชนีย่อยด้านการจ้างงานที่ร่วงลงถึง 6.6 จุด (จาก 51.8 สู่ 45.2) และหลุดลงสู่เขตหดตัวเป็นครั้งแรกในรอบสี่เดือน หลายปัจจัยอธิบายการเคลื่อนไหวนี้ได้ ทั้งปัญหาขาดแคลนแรงงานที่มีทักษะ และการหยุดการจ้างงานใหม่เนื่องจากความไม่แน่นอนที่เพิ่มขึ้นและต้นทุนที่สูง
นอกจากนี้ รายงาน ISM ยังชี้ให้เห็นถึงการชะลอตัวแรงในกิจกรรมทางธุรกิจ โดยดัชนีย่อยด้านกิจกรรมธุรกิจลดลงสู่ 53.9 จาก 59.9 ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนกันยายนปีก่อน โดยเฉพาะภาคค้าปลีกและภาคสาธารณสุขที่กิจกรรมทางธุรกิจเริ่มหดตัวแล้ว ในขณะเดียวกัน ดัชนีย่อยด้านราคาที่จ่าย (prices-paid) กระโดดขึ้นจาก 63.0 ในเดือนกุมภาพันธ์เป็น 70.7 ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนตุลาคม 2022 ทั้งหมดนี้บ่งชี้ถึงความเสี่ยงของภาวะ stagflation ที่เพิ่มสูงขึ้น
ดังนั้น รายงาน NFP ที่อ่อนแอและตัวเลข ISM ภาคบริการที่ออกมาแบบผสมผสานล้วนเป็นปัจจัยกดดันเงินดอลลาร์ แต่การเปิดสถานะซื้อ EUR/USD ในตอนนี้ยังมีความเสี่ยงสูง ทิศทางต่อไปของคู่เงินจะขึ้นอยู่กับความพร้อมของสหรัฐฯ และ Iran ในการบรรลุข้อตกลง หากสถานการณ์เดินไปในทิศทางคลี่คลายความตึงเครียด คู่เงินจะมุ่งหน้าสู่โซน 1.16 โดยได้รับแรงหนุนจากตัวเลขมหภาคที่อ่อนแอ ในทางกลับกัน หาก Trump เดินหน้าดำเนินการตามคำขู่ เงินดอลลาร์ในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยจะกลับมาเป็นที่ต้องการอีกครั้ง และ EUR/USD จะถอยลงสู่โซน 1.14 ใกล้แนวรับบริเวณ 1.1440 (เส้นล่างของ Bollinger Band บนกรอบเวลา D1) ท่ามกลางความไม่แน่นอนเช่นนี้ กลยุทธ์ที่เหมาะสมคือการรอดูท่าทีและหลีกเลี่ยงการเปิดสถานะใหม่ในคู่เงินดังกล่าวชั่วคราว
