Selama tiga pilar yang mendukung rally XAU/USD tetap ada, emas akan terus naik. Pilar-pilar tersebut adalah kelemahan dolar AS, peningkatan utang ekonomi terbesar dunia, dan geopolitik. Faktor-faktor ini telah memungkinkan logam mulia tersebut melampaui angka $4.800 per ons untuk pertama kalinya dalam sejarah. Sejak awal tahun, harga emas telah naik lebih dari 10% setelah lonjakan 65% pada tahun 2025.

Dolar AS memulai dengan catatan positif di tengah jeda dalam siklus pelonggaran moneter Federal Reserve, tetapi mungkin akan berakhir dengan catatan yang kurang baik. Ancaman tarif Donald Trump terhadap Eropa telah menghidupkan kembali perdagangan "jual Amerika", menempatkan dolar AS di bawah tekanan, terutama karena tekanan dari Gedung Putih terhadap bank sentral semakin meningkat. Kasus pengadilan mengenai pemecatan Lisa Cook dari posisinya sebagai gubernur FOMC adalah ujian independensi. Jika gagal, suku bunga akan dipangkas atas permintaan presiden.

Dinamika Kepemilikan ETF Emas

Pasar ekuitas dan obligasi AS adalah yang terbesar dan paling likuid di dunia. Pangsa mereka dalam struktur portofolio keseluruhan manajer aset global dan hedge fund sangat signifikan. Ketidakpastian seputar kebijakan Gedung Putih mendorong pemikiran tentang diversifikasi, dan sulit menemukan tempat berlindung yang lebih aman daripada emas. Oleh karena itu, reaksi emas terhadap penurunan indeks USD dan kenaikan kepemilikan ETF khusus mencapai level tertinggi sejak 2022.

Pendorong penting dari rally XAU/USD adalah perdagangan debasement. Ini didasarkan pada fakta bahwa emas ada di luar mata uang fiat. Erosi kepercayaan pada mata uang tersebut dan obligasi pemerintah memberikan alasan untuk membeli logam mulia ini. Dalam hal ini, salah satu alasan lonjakannya di atas $4.800 per ons terletak di luar Amerika Serikat. Di Jepang, imbal hasil obligasi 30 dan 40 tahun melonjak ke rekor tertinggi, meningkatkan biaya layanan utang dan menimbulkan kekhawatiran atas stabilitas keuangan.

Dinamika Saham Emas di COMEX

Akhirnya, geopolitik memberikan dukungan pada XAU/USD. Semuanya dimulai dengan konflik bersenjata di Ukraina, dengan Rusia, dan dengan pembekuan aset Rusia senilai €210 miliar oleh Eropa. Sejak saat itu, berkat de-dolarisasi, diversifikasi cadangan, dan rally emas, Moskow telah memperoleh $216 miliar, bahkan tanpa partisipasi aktif di pasar bullion. Bank sentral lainnya juga aktif, memperburuk kekurangan yang terkait dengan aliran logam ke Amerika Serikat.

Dan masih ada lagi yang akan terjadi. Setelah mengamati keuntungan Rusia, Donald Trump menyatakan keinginan untuk mencaplok Greenland. Kanada dan Venezuela mungkin menyusul. Dalam kondisi seperti itu, bagaimana mungkin XAU/USD tidak naik? Statusnya sebagai aset safe-haven memaksanya untuk melakukannya. Kita mungkin sedang menyaksikan perpecahan bersejarah di Barat.

Secara teknikal, grafik harian emas menunjukkan tren naik yang semakin kuat. Hal ini ditunjukkan oleh harga yang bergerak semakin jauh dari support dinamis dalam bentuk moving average. Target panjang yang sebelumnya dinyatakan pada $4.730 dan $4.820 per ons telah tercapai. Masuk akal untuk tetap berpegang pada strategi yang ada yaitu membeli saat terjadi penurunan. Level target baru terletak di $5.050.