Le mois de mars a été le pire mois pour l’or depuis la crise économique mondiale de 2008. Néanmoins, les rumeurs d’une fin imminente du conflit au Moyen-Orient ont permis au métal précieux de d’abord trouver un plancher, puis de repartir vigoureusement à la hausse. À cet égard, Goldman Sachs maintient sa prévision d’un XAU/USD à 5 400 $, ce qui alimente encore davantage le rallye.

Dynamiques mensuelles de l’or

La hausse des prix du pétrole va amplifier les pressions inflationnistes ainsi que les mesures destinées à les combattre par des relèvements des taux d’intérêt dans différents pays et régions. Avant le conflit au Moyen-Orient, le marché à terme évaluait à 35 % la probabilité de baisses de taux de la BCE ; à mesure que la guerre se prolonge, les produits dérivés anticipent désormais trois tours de resserrement monétaire. Les investisseurs ont évalué à 25 % la probabilité d’une hausse des taux des fed funds.

Plus les taux des banques centrales sont élevés, plus les rendements obligataires augmentent et plus la monnaie se renforce. En conséquence, l’or s’est retrouvé dans un environnement extrêmement défavorable. Il ne verse pas d’intérêt et, par conséquent, a généralement tendance à sous-performer par rapport aux Treasuries lorsque leurs rendements progressent. La situation a été aggravée par le recul des indices boursiers américains et par les craintes concernant le sort de l’économie mondiale. La Banque centrale de Turquie a donc commencé à vendre des lingots pour soutenir la livre, tandis que les investisseurs ont été contraints de répondre aux appels de marge sur les actions et les obligations.

L’or a retrouvé un certain soutien en partie grâce à la déclaration de Jerome Powell selon laquelle les chocs énergétiques sont temporaires et que la politique monétaire est trop lente pour y répondre en temps réel. Cette rhétorique a conduit le marché à terme à abandonner les anticipations de resserrement de la Fed.

Dynamique de l’inflation en Europe

Les dernières évolutions indiquent une hausse des prix à la consommation dans la zone euro, de 1,9 % à 2,5 %, tandis que l’inflation sous-jacente a ralenti de 2,4 % à 2,3 %. Cette dynamique vient étayer l’affirmation de Jerome Powell selon laquelle le choc pétrolier sera temporaire. La BCE ne prévoit pas de relever ses taux. L’or a franchi une nouvelle étape à la hausse.

L’accélération du rallye de la paire XAU/USD a été déclenchée par la déclaration de Donald Trump selon laquelle les États-Unis entendent mettre fin à la guerre en Iran d’ici 2 à 3 semaines. Les indices boursiers ont progressé et les fonds servant à répondre aux appels de marge sur les actions n’étaient plus nécessaires au même niveau. Les investisseurs sont revenus à l’achat du métal précieux.

De plus, Téhéran n’a pas critiqué Donald Trump pour avoir, cette fois, négocié avec lui-même. L’Iran a indiqué qu’il avait la volonté de mettre fin à la guerre, mais que plusieurs exigences devaient d’abord être satisfaites.

D’un point de vue technique, sur le graphique quotidien, l’or connaît une forte hausse, avec une cassure de la première des trois moyennes mobiles de l’indicateur Alligator de Williams. Par conséquent, le niveau de 4 650 $ l’once se transforme de résistance en support. Tant que le prix du métal précieux reste au-dessus de ce niveau, l’accent doit être mis sur l’achat de XAU/USD. Les objectifs initiaux pour les positions longues sont fixés à 4 850 $ et 4 935 $.